PCB“腾飞”背后：AI红利向头部皆集，中尾部增收不增利成通病

5月22日，A股PCB宗旨板块掀翻涨停潮。甘休收盘，方邦股份（688020）、强达电路（301628）、等20%涨停，逸豪新材（301176）大涨13.65%，胜宏科技（300476）大涨13.31%，正业科技（300410）涨12.90%，板块热度急剧升温。

催化本轮行情的中枢催化剂，是英伟达在新一代AI加快卡决策中PCB价值量大幅擢升的强烈产业信号。以前PCB在AI办事器中仅占算力卡价值的约2%-3%，而新一代野心已擢升至更高占比，获胜推动总共这个词PCB产业链价值重估。据东吴证券统计，群众AI办事器PCB阛阓边界将从2024年的30亿好意思元擢升到2027年200多亿好意思元级别，2026年、2027年同比增速划分卓著100%、70%，行业“量价皆升”趋势明确。2025年群众PCB阛阓同比增长15.8%至852亿好意思元，2026年展望增至958亿好意思元。

在AI运行PCB赛谈高景气的巨大叙事中，强达电路（301628）、方邦股份（688020）、逸豪新材（301176）、胜宏科技（300476）、正业科技（300410）五份2025年年报及2026年一季报，却勾画出事迹分化极为悬殊的分层图景——胜宏科技全年净利43.12亿暴增274%，而强达电路Q1增收不增利、方邦股份结合多年吃亏且Q1由盈转亏、逸豪新材盈利成就但主义现款加快失血。相通是AI红利期，有东谈主已是王者，有东谈主仍在泥潭。

胜宏科技：AI办事器PCB龙头，一季报增速放缓信号不成无情

1、胜宏科技是群众高多层PCB龙头，深度绑定英伟达、AMD等AI算力中枢客户，是群众AI办事器PCB阛阓份额第一的企业。

中枢看点： 公司在建工程余额51.70亿元，创历史新高，博亚体育同比增长43.21%，重复一季度购建弥远钞票现款支拨高达35.74亿元，标明公司正以前所未有的力度鞭策产能延迟。H股于2026年一季度收效上市，刊行价209.88港元，进一步增强了融资才调。

中枢风险：居品结构优化带来利润率擢升，但营收增速降档是投资者必须审慎考量的问题。

2、强达电路：多层PCB专精小龙头，Q1增收不增利流露盈利脆弱性

强达电路是2023年上市的PCB次新股，专注于中高端多层板细分边界。

中枢风险：公司在中低端PCB阛阓短少满盈议价才调，应收账龄捏续拉长将获胜侵蚀利润线。财报自满利润下滑主因募投技俩捏续进入及汇率波动等表里部要素。

3、正业科技：检测开采龙头扭亏为盈，但体量章程还是凸起

中枢风险： 营收体量偏小，与头部公司存在权贵差距。应收账款体量捏续偏大，一朝日韩台客户卑劣需求波动，回款节拍将濒临不笃定性。公司在PCB检测开采边界的国产替代虽有默契，但行业竞争浓烈，市占率擢升速率获胜决定能否在行业高景气中扩大盈利份额。

4、方邦股份：电磁屏蔽膜龙头，Q1营收由增转降重陷吃亏

方邦股份是电磁屏蔽膜和载体铜箔边界国内起原企业，居品愚弄于BT载板产业链。

中枢风险： 方邦股份是五家公司中惟一在PCB行业高度景气下仍结合多年吃亏的场所。研发进入捏续高企、载体铜箔扩产周期长、BT载板国产化替代程度慢于预期三好像素共同压制利润端。电磁屏蔽膜虽无意候壁垒，但卑劣忽地电子复苏节拍慢慢，短期内难以通过边界效应改善盈利才调。

5、逸豪新材：PCB铜箔供应商，Q1扭亏但现款流恶化

逸豪新材主商业务为电子电路铜箔和铝基覆铜板。

中枢风险： "卖货收不到钱"的逆境仍在捏续。扣非结合两年吃亏，PCB铜箔加工费捏续承压，新建产能的本钱开支压力将在改日几个季度捏续压制现款流安全垫。铜价上行若保管在高位，将获胜压缩利润弹性空间。

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