在捏续盈利14年后，卫宁健康（300253.SZ）交出了上市以来的首份亏本年报，这家医疗信息化龙头正阅历上市以来最严峻的筹画教养。

年报数据透露，卫宁健康2025年已矣生意收入21.06亿元，同比下跌24.30%；包摄于上市公司推动的净利润亏本3.74亿元，上年同期尚盈利8789.32万元，同比由盈转亏且大幅下滑525.38%；扣非净利润亏本3.55亿元，同比下跌385.53%。自2023年创下31.63亿元营收高点后，公司收入鸿沟两年间缩水跳跃10亿元。

营收裁汰的同期，盈利目标加快恶化，2025年的3.74亿元净亏本已跳跃2023年（3.58亿元）与2024年（0.88亿元）两年累计盈利之和。

与盈利端恶化酿成反差的是，卫宁健康筹画行为产生的现款流净额达到5.55亿元，同比反而增长36.28%，与营收和净利润走势酿成彰着背离。对此，卫宁健康解说为购买商品、采用劳务支付的现款减少所致。但账上现款的改善显着并未传导至盈利端。

值得提神的是，2025年，卫宁健康各业务板块收入全线下滑，其中，医疗卫生信息化收入19.27亿元（占91.51%），博亚体育同比下跌21.17%；互联网医疗健康收入1.79亿元（占8.49%），同比下跌46.93%；其他业务收入同比降幅高达98.41%。居品端，软件及就业收入17.34亿元（占82.35%），同比下跌19.39%；系统集成收入同比下跌34.19%。

行为卫宁健康中枢底座软件的WiNEX系列居品，在升级替换历程中仍未酿成鸿沟化收入，这是其在年报中屡次说起的中枢制约成分。在同类竞品加快浸透的配景下，WiNEX从“旗舰标杆”到“收入引擎”的升沉节律，径直决定了公司的功绩拐点何时到来。

此外，卫宁健康经管层面相同风云束缚。2025年11月，卫宁健康骨子抛弃东谈主、时任董事长周炜因犯单元贿赂罪被判处有期徒刑一年六个月并处罚款20万元；全资子公司深圳卫宁中天软件有限公司被判处罚款80万元。2026年3月，广东省茂名市中级东谈主民法院作出的终审判决保管原判。2025年11月，周炜辞去董事长等职务，由独创东谈主之一的刘宁接任，完成中枢经管层更迭。

而在功绩预亏和经管风暴的重复期中博亚boya(中国)，高管减捏进一步动荡了市集信心瓶颈。府上透露，1956年降生的独创东谈主刘宁接任董事永劫已69岁，新任经管团队能否在功绩断崖的前提下凝华转型共鸣、均衡短期生计与长久AI化参加，或是摆在投资者眼前的中枢追问。